• El repunte de las transacciones impulsa las adquisiciones y las salidas al segundo mayor nivel histórico, con perspectivas de crecimiento sostenido. Es así como surge la nueva regla “12 es el nuevo 5”, es decir, que se requiere un crecimiento anual del EBITDA de entre 10% y 12% para lograr los mismos retornos que, hace una década, se obtenían con tasas cercanas al 5%.
• En este contexto, el mercado chileno continúa siendo atractivo por su solidez institucional y va recuperando su posición entre las preferencias de los inversionistas, observándose un mayor interés exploratorio por parte de fondos globales.

El private equity global vive un resurgimiento que comienza a cobrar fuerza tras el repunte de la actividad transaccional en 2025, impulsado tanto por las adquisiciones apalancadas (buyouts) como por las salidas (exits), alcanzando sus segundos valores más altos antes registrados, según el último Informe Global de Private Equity de Bain & Company, publicado hoy. Después de tres años de relativo estancamiento, estos avances marcan un punto de inflexión para la industria de los capitales privados y sientan las bases para proyectar una recuperación continua desde 2026 en adelante.

No obstante, el estudio es cauto y modera el optimismo: la industria de Private Equity también atraviesa un momento crítico, con mayor competencia por capital y crecientes exigencias de desempeño por parte de inversionistas institucionales o limited partners. Aunque en 2025 el valor global de los buyouts -aquellas operaciones financieras donde grupos de inversión adquirieron la mayoría del capital o control total de una empresa (excluyendo add-ons)- aumentó un 44% interanual hasta US$ 904.000 millones y las salidas crecieron un 47% hasta US$ 717.000 millones, lo cierto es que la liquidez estructural sigue manifestando rigidez.

Las distribuciones a limited partners como porcentaje del valor neto de los activos se han mantenido por debajo del 15% durante cuatro años consecutivos, mientras la industria acumula 32.000 empresas no vendidas valoradas en US$ 3,8 billones. En promedio, los períodos de tenencia se han extendido a siete años, frente a los cinco o seis años de la década pasada, dificultando el levantamiento de nuevos fondos. Además, el repunte fue concentrado: solo 13 mega transacciones superiores a US$ 10.000 millones representaron US$ 274.000 millones, lo que equivale al 30% del total global y con fuerte peso de Estados Unidos.

Desde Chile, Marcial Rapela, socio y representante de Bain & Company, analiza el impacto del Private Equity en la economía nacional y proyecta un escenario auspicioso, considerando cómo nos ven los inversionistas extranjeros: “Actualmente, estamos observando un mayor interés exploratorio por parte de fondos globales hacia nuestro país. Más allá de los ciclos, el mercado chileno sigue siendo atrayente por su solidez institucional y con sectores donde es posible capturar crecimiento operativo real. En un entorno donde el capital es más selectivo, los inversionistas priorizan estabilidad, disciplina financiera y oportunidades con fundamentos claros, atributos que continúan siendo valorados a nivel local”.

De hecho, otro estudio realizado por Bain demuestra cómo América Latina y sus mercados han recuperado su posición entre las preferencias de los inversionistas. El Pregin. LatAm Investor Surveys revela que, en 2025, casi un 70% señaló ver buenas perspectivas de inversión en los próximos 12 meses dentro de la región; un alza importante, considerando que en 2024 el porcentaje fue de apenas un 45%. En el mismo contexto, Chile también figura entre los mercados que hoy representan mejores oportunidades para inversores por detrás de Argentina, México y Brasil, tras subir sus preferencias de un 20% en 2024 a cerca de un 30% en 2025.

El informe revela además que el modelo de negocio es hoy incluso más complejo que en la “década dorada” de tasas bajas y expansión de múltiplos, periodo que se extendió entre 2010 y 2021 y que debió su impulso a las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales. El nuevo escenario analizado por Bain combina costos de financiamiento más altos, valorizaciones exigentes, salidas más lentas e inversionistas más selectivos.

La regla “12 es el nuevo 5”

El diagnóstico de Bain & Company refuerza una tendencia ya visible: la creación de valor dependerá menos del apalancamiento financiero y más del crecimiento operativo real. En otras palabras, el éxito no estará en la utilización de deudas o capitales ajenos para aumentar la cantidad de dinero destinada a una inversión, sino en el desarrollo empresarial impulsado por mejoras internas, mayor eficiencia y aumento de la productividad.

Este cambio se resume con una nueva regla: “12 es el nuevo 5”, aludiendo a que hoy se requiere un crecimiento anual del EBITDA de entre 10% y 12% para lograr los mismos retornos que hace una década se obtenían con tasas cercanas al 5%. Por lo tanto, los fondos activos en sectores como salud, energía, infraestructura y servicios especializados -áreas donde el private equity ha mantenido actividad incluso en ciclos de menor liquidez-, enfrentarán mayores exigencias de disciplina operativa y generación sostenida del EBITDA.

De acuerdo con la consultora, los períodos de tenencia de las inversiones se han extendido hasta un promedio cercano a siete años, mientras que las distribuciones a inversionistas institucionales se mantienen bajo presión. A nivel global, las distribuciones como porcentaje del valor neto de los activos se han ubicado por debajo del 15% durante cuatro años consecutivos, un panorama que no se observaba desde la crisis financiera de 2008-2009.

Finalmente, el mensaje para Chile es claro: en un entorno de tasas más altas y salidas más lentas, la capacidad de crear valor operativo medible será el principal diferenciador entre los gestores que logren consolidarse y aquellos que enfrenten mayores dificultades para levantar capital privado.