В Северной Америке сектор транспортировки нефти и продуктов ее переработки оказался во многом защищенным от первых последствий падения цен на нефть и газ благодаря долгосрочным контрактам по принципу «бери или плати» или «выполнение обязательств по минимальному объему», которые гарантировали поступление платежей вне зависимости от объемов продаж. Но теперь, когда цены стабилизируются и энергетический сектор адаптируется к этому, отдаленные последствия падения цен наконец начинают на нем сказываться. Скорее всего, такая ситуация не изменится в ближайшие несколько лет.

Отметим ряд позитивных тенденций: активизируются процессы бурения скважин, что создает спрос на новую инфраструктуру в некоторых бассейнах, и повышается экспорт сжиженного природного газа (СПГ), в связи с чем все больше газа поступает в Мексику и промышленным компаниям в США.

Вместе с тем в секторе наметились проблемы. Капитальные расходы его одиннадцати крупнейших компаний упали примерно на 15 % (с $34 млрд в 2014 г. до $29 млрд в 2016 г.), и в 2017 г. тенденция сохраняется. Другой показатель, индекс Alerian MLP, который является основным для данного сектора, опустился ниже S&P 500 и не поднимался в течение годового, трехлетнего и пятилетнего периодов.

Наши интервью с руководителями сектора показали их обеспокоенность тремя тенденциями, разрушающими сектор и отрицательно влияющими на прибыль.

Полная версия на английском языке доступна на сайте Bain.com