Bogotá, enero de 2025. Pese a los altos costes de endeudamiento y los prolongados tiempos de espera, la actividad de negociación siguió adelante para el capital privado del sector de la salud durante 2024. De acuerdo con el último reporte de Bain & Company, el valor de las operaciones a nivel mundial en este sector alcanzó los US$115.000 millones en 2024, el segundo total más alto registrado.

Este incremento fue impulsado por un aumento en el número de grandes operaciones. En total, cinco transacciones superaron los 5.000 millones de dólares, en comparación con dos acuerdos en 2023 y uno en 2022.

Respecto al tamaño de los mercados, el reporte señala que América del Norte sigue siendo el más grande, representando el 65% del valor de las transacciones globales, mientras que Europa y Asia-Pacífico representan el 22% y el 12%, respectivamente.

Los volúmenes de transacciones se mantuvieron estables en relación con los niveles históricos, con una ola de actividad en América del Norte y Europa que compensó una disminución del 49% en el volumen de transacciones en Asia-Pacífico desde 2023.

Diego Santamaría, socio de Bain & Company, explica que “el mercado de capital privado de atención médica regresó con fuerza el año pasado, debido en gran parte a una afluencia de transacciones a gran escala, especialmente en biofarmacéutica. También vimos un repunte de las transacciones en TI de atención médica. Los inversores inteligentes estarán atentos a las oportunidades que generen las desinversiones e incorporarán principios de creación de valor en sus procesos de diligencia debida”.

El sector biofarmacéutico sigue liderando los acuerdos de atención médica en valor, impulsado por varias transacciones importantes en 2024. A pesar de ello, el volumen general en los sectores de biofarmacia y herramientas para ciencias biológicas cayó un 5% y un 10%, respectivamente, desde 2020, en términos de tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR). De acuerdo con Santamaría, entre las razones que explicarían este descenso están la lucha entre compradores y vendedores para alinearse en los precios de venta y la reducción del gasto en servicios farmacéuticos tras una fuerte disminución en la financiación de capital de riesgo para la biofarmacia estadounidense.

El ejecutivo agrega que “de cara al futuro, la acumulación de activos en las carteras de capital privado, junto con una mayor presión de los LP para proporcionar liquidez, sugiere un aumento inminente de las salidas de los patrocinadores. Las tasas de interés más bajas en Estados Unidos y el crecimiento económico estable en regiones como Japón e India indican condiciones favorables para la inversión”.

Cuatro tendencias que están cambiando el panorama en el sector sanitario

1. Fondos mid-market continúan innovando. Aunque históricamente se han concentrado más en activos de proveedores, las empresas de capital privado mid-market han ampliado su enfoque en TI y servicios para proveedores de atención sanitaria, manteniendo al mismo tiempo una fuerte presencia en biofarmacia y tecnología médica, logrando una sólida recaudación de fondos por US$ 59.000 millones aprox. desde 2022, superando la de los tres años anteriores en aproximadamente un 40%.
2. Desinversiones generan valor en un mercado con acuerdos difíciles. Dada la menor actividad de transacciones entre patrocinadores desde el peak en 2022, la combinación de desinversiones y transacciones entre empresas públicas y patrocinadores ha atraído a una variedad de inversores.
3. Maximizar el valor de salida es un imperativo estratégico. Los compradores que incorporan principios de creación de valor en su diligencia previa a la adquisición obtienen una ventaja competitiva.
4. La inversión en Asia-Pacífico ha evolucionado. India está surgiendo como una alternativa convincente a China para la realización de acuerdos, dada su creciente clase media que alimenta la demanda de atención médica y su fuerte crecimiento económico. Japón y Corea del Sur también están viendo un aumento en el volumen de acuerdos impulsado por factores macroeconómicos favorables y poblaciones envejecidas con crecientes necesidades de atención médica.