"Quel est aujourd'hui la réalité sur le terrain ? L'an dernier, et ce malgré la crise, les leviers mis en place dans les opérations de LBO n'ont pas fléchi. Pire, ils ont augmenté. « En dépit de la profonde incertitude qui plane sur l'économie, les multiples de dette ont grimpé en flèche en 2020, avec près de 80 % des deals reposant sur un leverage supérieur à 8 fois l'Ebitda [NDLR, l'analyse en question concerne les buy-out conclus aux Etats-Unis] », souligne le 2021 Global Private Equity Report, publié cette semaine, par Bain & Co. Plus de 60 % des deals de l'échantillon ont même été « leveragés » au-delà des 7 fois l'EBE… Les facteurs qui sous-tendent de tels niveaux de dette sont bien connus, à commencer par la liquidité des financements et le « coussin » de dry powder sur lequel sont assis les fonds de capital-investissement. Et Bain & Co de rappeler que ladite poudre sèche a augmenté de 114 % dans les véhicules de LBO et de 726 % du côté des acteurs du direct lending entre 2010 et 2020. La dry powder « pour des fonds actifs en Europe occidentale avec une présence en France a atteint environ 74 Md$ en 2020 », vient préciser l'étude."

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