Le retournement de tendance à laquelle nous avons assisté en 2022 annonce-t-il une ère nouvelle pour le capital-investissement ou n'est-ce qu'un simple accident de parcours ? Peu d'acteurs s'avancent aujourd'hui à répondre, d'autant qu'« il s'agit du premier retournement de tendance observé depuis douze ans et que certains investisseurs n'ont pas connu d'autres environnements », souligne Jérôme Brunet, associé de Bain & Company, en présentant le rapport annuel sur le private equity de la firme de conseil en stratégie et management. Un segment qui représente 20 à 25 % de son activité mondiale.

RÉOUVERTURE DU MARCHÉ DE LA DETTE

Au regard de ce début d'année et « de la volumétrie toujours assez faible de nos travaux autour des transactions, le premier semestre s'annonce du même tonneau que la seconde partie de 2022, même si l'on voit de la dette à nouveau disponible et des négociations qui reprennent avec les banques », reconnaît Jérôme Brunet. En effet, « malgré des taux qui restent élevés, des lignes de dette commencent à s'ouvrir pour des deals large cap. Le montage financier de l'effet de levier se détend un peu mais demeure éloigné des conditions de 2021 ou de début 2022 », confirme Guillaume Tobler, également associé de Bain & Company.

L'autre frein à la reprise du trend porte sur les actifs eux-mêmes et leur capacité à gérer l'inflation tout en maintenant des marges de rentabilité. « L'incertitude en lien notamment avec l'inflation crée de la complexité dans l'élaboration des business plans. La dimension ESG doit être intégrée. Le temps passé sur les sujets de transition énergétique est beaucoup plus important, cela devient incontournable. Les travaux portent aussi sur le plein potentiel opérationnel où le fonds se met dans une optique d'aider l'entreprise sur d'autres leviers de croissance qu'une plateforme de M&A ou de l'internationalisation. On constate beaucoup plus de profondeur de réflexions et d'analyses aujourd'hui », détaille Jérôme Brunet.

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