En 2020, le marché mondial du Private Equity a montré une forte résilience à l’épreuve de la crise du Covid-19 dans un contexte inédit et marqué par une forte incertitude. 2020 s’est révélée une année solide pour le marché français du capital-investissement, avec des niveaux très élevés d’investissements, de sorties et de collectes de fonds. Tout porte à croire que 2021 s’inscrira sous ces mêmes auspices. Néanmoins, ces tendances positives ne peuvent masquer une réalité à laquelle tous les fonds sont confrontés et que nous évoquons depuis quelques années dans le « Bain Global Private Equity Report », devenu la référence dans le secteur : la croissance continue des levées de fonds et la croissance associée de « poudre sèche » alimentent l’intensité concurrentielle sur chaque transaction. Cela conduit directement à l’inflation des multiples de valorisation, d’autant plus favorisée par les taux bas depuis plusieurs années.

Il devient donc primordial pour les acteurs du capital-investissement d’optimiser leur performance sur les leviers « alpha » de la création de valeur, autrement dit sur l’accélération de la croissance des revenus et l’expansion de la marge des actifs en portefeuille. Pour améliorer la performance opérationnelle, mais aussi pour accompagner des transformations, par exemple digitales ou RSE, de nombreux fonds de Private Equity se sont dotées d’une équipe opérationnelle.

Dans ce contexte, le Club des Operating Partners de France Invest a décidé de lancer un projet de « Livre Blanc des Operating Partners en France », avec pour objectif d’établir un état des lieux du rôle et de la fonction, des modèles possibles ainsi que de détailler leur contribution dans le cycle de création de valeur des opérations de Private Equity et Venture Capital. Et c’est naturellement que Bain & Company, fort de sa position de leader mondial du conseil auprès des investisseurs, a souhaité les accompagner dans cette étude, dirigée, côté Bain, par Nathalie Lundqvist, Partner experte en transformation, et Cyril Perrier, Associate Partner et expert en amélioration de performance, en coordination avec Emmanuel Coque, Partner et responsable des missions de post-acquisition en Private Equity.

Cette étude est basée sur une large campagne d’entretiens auprès des quatre parties prenantes du secteur : les dirigeants de sociétés en portefeuille de fonds, les équipes d’investissement et les équipes opérationnelles des fonds d’investissement (GPs), et enfin les Souscripteurs (LPs).

Dans un monde de plus en plus volatil, incertain, complexe et ambigu, les investisseurs à la recherche de la meilleure performance devront pouvoir s’appuyer sur l’expertise d’une équipe opérationnelle, pour pérenniser leur avantage concurrentiel et maintenir des retours supérieurs au marché pour leurs souscripteurs.