Rapport
En Bref
Après un arrêt brutal de l'activité au deuxième trimestre 2020 sous l’effet de la pandémie de la Covid-19, l’industrie du Private Equity a connu un rapide rebond et fait preuve d’une solide résilience. Au troisième trimestre, la valeur des deals et des sorties a fortement augmenté, permettant au secteur de conclure l’année sur une hausse de 8 % par rapport aux niveaux de l’année 2019. Le capital stocké par les fonds d'investissement a franchi un nouveau record, à $ 2.900 mds, en gausse de +11,5 %. Avec tous les indicateurs au vert, le marché mondial du Private Equity a su traverser la tempête de 2020, sans que ses rendements n’en soient affectés et avec des valorisations toujours aussi élevées. En ce qui concerne les investissements, le second semestre 2020 a été à la hauteur des semestres précédant ce millésime.
Le 12ème Rapport annuel mondial sur le Private Equity de Bain & Company, premier cabinet de conseil auprès des investisseurs du Private Equity dans le monde, révèle notamment plusieurs enseignements clés :
Focus 2020 sur le marché du Private Equity en France
- Le total des fonds collectés par le Private Equity français (toutes catégories confondues) a atteint son plus haut niveau en 14 ans et en moyenne mobile sur 3 ans. Depuis le point base de 2010, la collecte de fonds du PE en France a augmenté de 24% par an. La croissance en 2020 est principalement due aux fonds secondaires et à la dette mezzanine, tandis que les autres types de fonds sont restés stables ou ont diminué.
- La collecte de fonds pour les buy-out en France s'est contractée à environ 7 milliards de dollars (-55% par rapport à l'année record de 2019) mais reste à des niveaux élevés. Cette collecte de fonds en France est très concentrée, avec 3 gestionnaires de fonds (Ardian, PAI et Astorg) qui captent plus de 60% des fonds collectés par les 10 premiers acteurs de la décennie. Les levées de fonds buy-out ont diminué en nombre et en valeur moyenne, aucun fonds de plus de 3 milliards de dollars n'ayant été levé en 2020 en France. Le Royaume-Uni, l'Allemagne et les Pays-Bas ont collectivement connu une tendance à la hausse des levées de fonds (+49% par rapport à 2019) grâce à une forte augmentation de la taille moyenne des fonds (x2 environ).
- La poudre sèche disponible pour des fonds actifs en Europe occidentale avec une présence en France a atteint environ 74 milliards de dollars en 2020.
- Les investissements en buy-out ont atteint un record de 27 milliards de dollars en 2020 en France. La France représente environ 18% de la valeur des transactions européennes en 2020, ce qui est supérieur à la moyenne de 14% sur la période 2005-2019. Les investissements en buy-out ont été principalement motivés par de grandes transactions, les cinq premières opérations représentant 46 % de la valeur totale des transactions. Comme au niveau mondial, la Covid-19 a eu un impact sur le calendrier des transactions, avec un nombre de transactions en chute libre au deuxième trimestre suivie par un fort rebond au troisième trimestre (dont 8 milliards de dollars de transactions en juillet)
- Les sorties ont atteint à nouveau leur haut niveau de 2018 (environ 22 milliards de dollars) malgré une baisse du nombre d'opérations (-24 % par rapport à 2019). La part des opérations stratégiques s'est effondrée et a été compensée par des opérations entre investisseurs, qui représentent 87 % des valeurs de sortie
- En augmentation continue depuis 2011, les multiples atteignent une moyenne de ~13,4 fois l’EBITDA en 2020 en France sur l’échantillon de transactions analysé.
First published in mars 2021